多年来，谈到绿色、环保、ESG（环境、社会责任、公司治理）投资，多数人只是一笑置之，心理活动多是类似的：这些都是情怀，只有赚了钱的人才有心情谈情怀。

但是，现在一切都已经不同。绿色将成为未来和金钱挂钩最紧密的话题之一，尤其是2030年“碳达峰”和2060年“碳中和”的目标确立之后。

“两会”以后，从钢铁、有色、水泥到环保，“碳中和”概念股成为市场资金追逐的焦点，2月以来，申万钢铁指数已累计上涨20%，位居申万28个行业的首位。市场甚至高呼：新一轮供给侧改革来了！根据一些智库的初期测算，在今后10年，中国关于绿色发展的投资级别是在百万亿元级的水平，“2060碳中和”目标的实现需要全新的低碳发展转型战略，这其实就是一场技术革新，倒逼中国的能源转型，使其逐步摆脱对化石燃料、燃煤电厂的依赖，这种转型需要决心，也需要庞大的资金和对绿色、低碳技术的大规模研发、应用和推广，以突破现有技术瓶颈和在多个行业的全面运用。

任务艰巨。中国从“碳达峰”目标到“碳中和”目标之间只有大约30年的时间，英国和法国用了59年，美国用了43年，日本用了37年，因此中国面临着更大的挑战。

不少发达国家早就实现了工业化，有些已经实现了“碳达峰”，而中国仍在发展阶段。中国2021年“6%以上”的GDP增速目标看似保守，但这事实上有助于“碳中和”目标的实现。

拉长来看，要实现2035年的远景目标，GDP增速每年至少应该在4.7%以上，这一增速目标绝对不低，因此从现在开始可持续性将成为重点。

“碳中和”挑战巨大

气候变化是人类面临的最重要的问题，其严峻性在新冠疫情后更为全球社会所关注。早前，196个缔约方一致通过的《巴黎协定》，为2020年后全球应对气候变化行动做出了安排，提出“把全球平均气温升幅控制在工业化前水平以上低于2°C之内，并努力将气温升幅限制在工业化前水平以上1.5°C之内”。要实现该目标，必须携手推进碳中和，中国的30/60承诺也引发全球社会关注。

联合国把2050年碳中和作为当前最重要的工作。《联合国气候变化框架公约》要求缔约方在2020年之前通报本世纪中叶长期温室气体低排放发展战略。因此，从2018年开始各国纷纷作出碳中和承诺，多数把目标设在2050年。

根据世界资源研究所（WRI）数据，已有49个国家在2010年之前实现碳达峰，占当时全球排放量的36%。已有29个国家和地区提出碳中和目标。其中，苏里南和不丹已实现碳中和，芬兰、奥地利、冰岛和瑞典承诺提前5-15年实现碳中和，有22个国家和地区把目标设立在2050年，我国是2060年。另有98个国家正在就碳中和目标进行讨论。

中国实现碳中和所面临的困难和挑战比发达国家更多。虽然相较于欧洲和日韩等国家，中国所宣布的碳中和目标年份晚了10年，但是大多数发达国家更早实现了工业化和城市化，碳排放已经达峰并进入下降通道，而中国碳排放还在增长；同时，中国电力供给结构以煤炭为主导，转型难度大；交通、工业、建筑等部门脱碳技术仍待突破。

欧盟是应对气候变化的模范生，顶层设计和法律制定是欧洲脱颖而出的关键。根据欧盟统计局数据，2019年可再生能源在终端能源消费总量中的占比为19.7%，基本提前一年实现了到2020年占20%的目标。欧盟委员会在2018年11月率先提出到2050年实现气候中性的欧洲愿景，并于2020年3月提交《欧洲气候法》，以立法的形式确保目标达成。

相比之下，在气候问题上，美国的表现有些反复无常。美国是全球第二大排放国，2019年排放量占全球的12.6%。继2001年退出《京都议定书》后，2017年特朗普总统宣布退出《巴黎协定》，再次震惊世人，使全球碳中和目标蒙上阴影。直到今年2月拜登总统上台，美国才重新加入，并承诺2050年实现碳中和。目前，已有6个州通过立法设定了到2045年或2050年实现100%清洁能源的目标。

作为全球第一排放大国，中国2019年排放量仍增长了3.1%。在签署联合国《1.5°C商业目标承诺》的407家公司中，仅有京东物流、37互娱、鸿海精密等8家中国公司，占比不到2%，和智利并列居全球第16位。目前，仅有秦淮数据、腾讯和蚂蚁三家科技公司明确表态碳中和。与欧美国家相比，我国的低碳绿色意识还比较薄弱，亟需提升国民碳素养，充分发挥龙头企业的示范带动作用，创新推动碳中和工作。

就目前而言，有些行业实现“碳中和”更容易，有些则更具挑战性。

例如，电力领域更具希望，中国的产业链和基础设施都较为齐全。从2010年开始，中国风电和光伏发电装机容量大幅增长，目前装机容量分别超过2亿千瓦，占全球份额也都超过30%。由于技术进步和发电成本大幅下降，风电和光伏将有巨大的发展前景。

在交通运输领域，乘用车向电动车的转型更为容易，未来几年新能源车的渗透率也将不断上升。但是，北京绿色金融与可持续发展研究院也提出，重型货车碳排放目前占中国道路交通二氧化碳排放的40%-55%，仍缺乏商业化量产的电动化技术。

整体交通运输领域仍是最难实现碳中和的领域之一。根据国际能源署预测，未来全球交通运输行业石油需求和碳排放增长主要来源于货运，其中，中国货运排放增长将占全球货运交通碳排放增长的90%。

目前纯电技术的电池能量密度有限，限制了货车的续航里程，且常规动力电池难以提供货车所需的强大动力。

另一场供给侧改革？

近期碳中和概念股成为市场资金追逐的热点，这是因为市场观点认为，碳中和的推进将在上游周期行业掀起新一轮的供给侧改革。2016年的供给侧改革对A股造成深远影响。

如今的“碳中和”与供给侧改革有何不同？首先从出发点看，2016年供给侧改革的核心是淘汰落后产能。以钢铁行业为例，2016-2018年供给侧改革淘汰1.5亿吨产能，取缔1.4亿吨地条钢，过剩产能逐步出清的同时，产能利用率和吨钢盈利也得到提升；而碳中和主要着眼于减少碳排放，实现的路径除了淘汰碳排放高的行业或者限制其产能之外，更重要的在于结构的调整。

我国碳排放部门结构中，电力部门占比最高，约为51%，其次是工业（28%）和交通运输（10%）。而在工业部门中，又以有色、钢铁、化工、石化行业的碳排放量最高。总量上的控制自然是绕不开上述这些行业的，不过由于大部分行业在经历了上一轮供给侧改革后，行业集中度都有明显抬升，限制产能对于供给端的实际影响可能不如上一次那么大。

关键词： 绿色 金钱 挂钩 紧密