目前三大运营商公布2022 年一季度报告，业绩稳步提升。根据中国联通、中国电信、中国移动22Q1，分别实现营业收入890、1，186、2，273 亿元，同比提升8.2%、11.5%、14.6%；实现归母净利润20、72、256 亿元人民币，同比提升20.0%、12.1%、6.5%。产业互联网业务高速发展，传统移动、固网业务稳步增长，三大运营商盈利能力持续提升；

机构认为：

1-2 月份通信业整体运行向好。电信业务收入增速提升，电信业务总量保持较快增长；5G 网络建设和应用加快推进，基站总数和用户规模不断扩大；千兆光网建设有序推动，端口数和用户发展加快；蜂窝物联网用户增势突出，新兴业务拉动作用不断显现。

对比全球主流运营商，我国运营商整体估值偏低，仍有提升空间。从 PB 估值来看，根据彭博一致预期，海外主流运营商如 Verizon、T-MobilePB 普遍在2.0 倍以上，国内运营商普遍在 1.0X 左右；从EV/EBITDA 估值来看，海外主流运营商均值为7.4X，国内运营商普遍在 5.0X 以下。我国运营商整体估值仍有提升空间。

关键词：