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今日券商华创证券发研报认为：维持中远海控2022-2024 年归母净利预期为1388、746、225亿，对应EPS 为8.67、4.66、1.41 元，对应PE 为2/3/10 倍。

风险提示：欧美进口需求大幅下滑，即期运价低于长协价，运力大规模扩张等。

目前中远海控公司发2022 年上半年业绩预公：1）归母净利润：上半年预计647 亿，同比+74.5%;Q2 预计371 亿，同比+71.4%、环比+34.3%。业绩超预期。2）扣非归母净利：上半年预计644.4 亿，同比+74.1%;Q2 预计369.6 亿，同比+71.0%、环比+34.5%。3）EBIT：上半年预计实现952.5 亿，同比+92%;Q2预计559 亿，同比+88%、环比+42.4%。4）经营数据：二季度CCFI 均值3157点，同比+46%、环比-8%。SCFI 均值4211 点，同比+29%、环比-8%。

长协切换+成本管控强化，Q2 预计盈利环比增长。1）运价方面，二季度船公司即期运价震荡下跌的情况下，长协切换或推动公司综合单箱收入保持高位相对稳定（参考东方海外Q2 单箱收入同比+61.5%、环比+0.01%，太平洋航线同比+98%、环比+10%）。2）运量方面，水水中转、水铁联运等灵活替代方案有利于服务引流、稳定货量（参考东方海外Q2 载货量同比-5.6%、环比+ 2.4%）。3）二季度行业供需高频指标来看：需求端，出口端八大港4-6 月外贸箱量增速+1.9%、+7.4%、+8.4%;进口端NRF（美国零售商联合会）6 月预计Q2进口箱量约688 万TEU，同比+3.8%。供给端，港口方面根据克拉克森堵港指数，美线、欧线Q2 在港集装箱船均值同比+14%、+19%，环比-8%、+3%。内陆方面，Q2 圣佩德罗湾40/45 ft.拖车在码头、仓库/街道合计平均滞留时间11.7 天，同比+11%、环比-2%。

关键词： 中远海控 华创证券