重返A股一年多来，资本老手易贤忠似乎没有达到预期。

3月15日，二级市场上，百奥泰(688177.SH)继续收跌，跌幅为1.62%，收报22.43元/股。

去年2月21日，作为第二家按照第五套标准申请在科创板上市的未盈利企业，百奥泰生物顺利在科创板挂牌上市，股价最高达78元/股。一年来，股价已经下跌70%。

2020年，百奥泰生物经营仍然亏损。年报显示，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为亏损5.13亿元。至此，2016年以来的5年，公司累计亏损24.62亿元。

百奥泰生物成立于2003年，易贤忠将七喜控股的壳卖给分众传媒的江南春后，投资百奥泰生物，跨界进军医药领域。目前，易贤忠一家三口合计控制公司一半以上的股权。

百奥泰生物是一家以创新药和生物类似药研发为核心的生物制药企业。但成立18年，目前只有一款药品上市。

备受关注的是。近一个月，百奥泰生物宣布三款在研新药停止研发。目前，累计已经投入3.40亿元。

五年累计亏损24.62亿

带着经营亏损上市，百奥泰生物还没有摆脱亏损的处境。

年报显示，2020年度，百奥泰生物在营业收入方面取得了实质性突破，达到1.85亿元，上年只有70万元，同比增长26327.13%。净利润为亏损5.13亿元，上年亏损10.23亿元，同比少亏5.10亿元，变动幅度为49.81%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为-5.62亿元，上年为-6.86亿元，同比减亏1.24亿元，变动幅度为17.98%。

与2019年相比，无论是净利润还是扣非净利润，均出现较大幅度减亏。主要原因有两个，一是公司新产品上市，销售收入大幅增长。二是2019年存在一次性确认的股权激励费用3.52亿元，2020年无此费用，一定程度上减少了亏损。

股权激励费用确认主要表现在管理费用上。2020年，百奥泰生物管理费用为0.56亿元，上年为3.86亿元，同比减少3.30亿元。

此外，百奥泰生物还进行了一定程度的费用压缩。2020年，公司研发费用5.63亿元，上年为6.37亿元，同比减少0.74亿元。当然，由于新品上市，推广费用大幅增加，导致销售费用快速增长，其销售费用为1.08亿元，上年仅为0.15亿元。

百奥泰生物是带着亏损的包袱上市的。经营业绩数据显示，2016年至2019年，公司亏损的金额分别为1.37亿元、2.36亿元、5.53亿元、10.23亿元，加上2020年的亏损金额，5年合计亏损24.62亿元。

百奥泰生物大幅亏损，主要是没有销售收入、研发投入过大，需要不断输血。2016年至2020年，公司研发投入分别为1.32亿元、2.37亿元、5.42亿元、6.37亿元、5.63亿元，5年合计为21.11亿元。

不过，2020年，已经有新品上市的情况下，仍然亏损5.13亿元，让人有点意外。

投资3.4亿的在研药终止

百奥泰生物经营亏损，主要是在售的药品少，而在研的药品投入大。让市场担忧的是，这一状况不知要持续多久?

2003年，留美科学家李胜峰回国创业，设立百奥泰，易贤忠给予了积极支持。2009年开始，通过多次增资和频繁的股权转让运作，七喜集团入主成为百奥泰的控股股东。

七喜集团由易贤忠于1998年创办，2004年8月4日，七喜股份在深交所挂牌上市。不过，2008年开始，公司基本上处于保壳状态。2015年，江南春推动分众传媒回归A股，易贤忠将七喜控股的壳卖给了江南春。

淡出A股市场5年之后，2020年，易贤忠试图携百奥泰生物重返A股市场，并于2020年2月21日在科创板挂牌。

根据百奥泰生物股权结构，目前，控股股东七喜集团持股比为38.64%。易贤忠、关玉婵与易良昱还通过启奥兴、粤创三号、兴昱投资、晟昱投资、中科卓创等平台间接持有百奥泰20.63%的股份。易贤忠与关玉婵为夫妻关系，易良昱系二人之子。这意味着，易贤忠一家三口合计控制了百奥泰生物59.27%股权。

易贤忠高度控盘的百奥泰生物致力于开发新一代创新药和生物类似药，用于治疗肿瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病等重大疾病。2003年以来的18年，公司目前只有一款新药上市。该新药商品名为“格乐立”，是国内首个获得上市批准的阿达木单抗生物类似药。

根据年报披露，截至2020年底，公司在研新药13款，2款提交上市申请，4款处于三期临床阶段。

不过，百奥泰生物引发市场高度关注，源于其停止在研三款新药。据披露，公司在研新药编号为BAT8001、BAT8003、BAT1306均终止临床试验。

其中，BAT8001处于三期临床阶段，已进入中国Ⅲ期临床试验研究的国产曲妥珠单抗偶联药物。

BAT1306是百奥泰开发的针对免疫抑制检查点PD-1的单克隆抗体，PD-1/PD-L1免疫疗法是当前备受瞩目的新一类肿瘤免疫疗法，旨在利用人体自身的免疫系统抵御癌症，通过阻断PD-1/PD-L1信号通路对T细胞的免疫抑制功能，激活T细胞对癌细胞的杀伤能力，具有治疗多种类型肿瘤的潜力，停止临床前处于二期临床阶段。

截至目前，3款在研新药已经投资3.40亿元，其中，BAT8001已经投资2.26亿元，约占其计划总投资的91.50%。

在研新药终止临床，意味着前期的投资打了水漂。虽然这种情况在业内属于正常现象，但对百奥泰生物的影响不小。

二级市场上，百奥泰生物的股价表现不佳。上市之初，公司股价最高达78元/股，3月15日，股价为22.43元/股，跌幅为71.24%。(记者 魏度)