新股研报 | 正味集团(02147)今起招股集资最多1.64亿元股价料会较波动

正味集团(02147)主要于江西省(其次于四川省及湖北省)生产干货食品及零食，其次进行相关产品的贸易。

招股日期︰12月30日至1月5日

(资料图片)

上市日期︰1月13日

独家保荐人︰中毅资本

收款行︰招商永隆银行

发售2亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权;

每股招股价为0.68元至0.82元，集资最多1.64亿元，占总市值约25%，上市开支约3，340万人民币;

按每手4，000股，入场费3，313.08元;

以上限价0.82元计算，市值约6.56亿元(以21年经调整纯利约5，029万人民币计算，市盈率约11.8倍);

截至22年6月底，平均资产净值约2.32亿人民币;

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人) 。

业务︰

19至21年收入分别为2.97亿人民币、2.82亿人民币、3.41亿人民币，22年首六个月收入为1.66亿人民币;

19至21年毛利分别为9，625万人民币、9，058万人民币、1.08亿人民币，22年首六个月毛利为5，396万人民币;

19至21年纯利分别为4，094万人民币、4，093万人民币、4，829万人民币，22年首六个月纯利为2，086万人民币;

19至21年经调整纯利分别为4，468万人民币、4，502万人民币、5，029万人民币，22年首六个月经调整纯利为2，432万人民币(若不涉及上市开支)。

公司成立于02年，从生产干货食品起步发展业务。利用于干货食品生产方面的经验及成熟品牌，公司于19年初首次将业务拓展至零食生产，并推出清香莲子。鉴于蔬菜及肉类零食市场的预期增长，公司于19年8月进一步推出蔬菜零食，随后于21年1月推出肉类零食。就2021年收入而言，公司在江西省休闲食品市场排名第五，市场份额约为0.4%。

公司在中国生产和销售各种(i)零食(包括蔬菜零食及肉类零食)，如脆笋及烤脖;及(ii)包装干货食品，如菌类、干制水产品、紫菜、谷物及调味料。公司通常(i)从供应商处采购原材料，(ii)在自己的生产设施中加工原材料和包装产品，以及(iii)以自有品牌「声耀」及「赣味坊」销售产品。

公司亦在中国从供应商处批量采购干制蜜饯、坚果及其他产品，然后在不进一步加工的情况下，出售给零食商及企业客户。公司认为，贸易业务模式使公司能够引入选定的产品，以丰富产品组合，并充分利用销售渠道及营销资源来满足客户的需求和偏好。

公司的多样化产品组合庞大且不断发展，涵盖了五类产品，包括(i)零食;(ii)干制山珍;(iii)干制水产品;(iv)谷物及(v)调味品等等。于22年6月30日及最后实际可行日期，公司的产品组合分别包括564及583种零食以及625及630种干货食品。「声耀」和「赣味坊」品牌都有多种产品。「声耀」品牌一般用于干制山珍、干制水产品和蔬菜和肉类零食产品，而「赣味坊」品牌一般用于干蜜饯和坚果产品。

集资所得其中约74.1%将用于在约2024年6月前建造一个新生产工厂大楼及于广昌工厂购置新生产线工厂;约15.9%用于加强营销工作并扩大销售渠道;约10%用于营运资金及其他一般企业用途。

首次公开发售前进行融资︰

于19年4月至22年12月曾进行融资予雷峻峰先生及苏鑫林先生，当时发售价较中间价折让约30.67%至约26.67%，并设立12个月禁售期

上市后主要股东架构︰

杨声耀先生、其配偶林秋云女士及一致行动人士持股48.34%;

其他股东持股17.62% ;

前期投资者雷先生持股5.29%;

前期投资者苏先生持股3.75%;

公众股东持股25% 。

简评︰

正味集团(02147)主要于江西省(其次于四川省及湖北省)生产干货食品及零食，其次进行相关产品的贸易;

以上限价0.82元计算，市值约6.56亿元，以21年经调整纯利约5，029万人民币计算，市盈率约11.8倍;