3M(MMM.US)第一季度股价暴跌，这家百年工业巨头仍受到严重法律纠纷的困扰。其股价在第一季度下跌了14%，成为道琼斯工业平均指数中跌幅最大的股票。在标普500指数的503家公司中，今年只有51家公司的表现不如3M公司。

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加拿大皇家银行资本市场分析师Deane Dray在电话采访中表示:“这只股票目前是不可投资的。对该公司来说，今年将是非常艰难的一年。”

Dray指出，诉讼风险是3M面临的最大威胁。该公司在两个主要问题上面临法律挑战:化学污染物和有缺陷的战斗耳塞。

此前，该公司被控销售有缺陷的战斗耳塞，损害了美国士兵的健康;几起测试案例的初步结果显示，如果与3M公司军用耳塞业务相关的超过23万起诉讼继续下去，3M公司将被损失淹没。

Dray还指出，美国国会可能会在今年晚些时候采取更严格的措施来解决所谓的永久化学品(PFAS)——多氟烷基物质的污染问题。3M和杜邦(DD.US)、Chemours(CC.US)等公司都被认为是这种污染物的制造者之一。

SPEAR Invest首席投资官Ivana Delevska表示:“PFAS责任是避免投资3M的主要原因。自2019年底以来，PFAS一直对该公司股价构成压力;但一开始在监管文件中披露的案件很少，现在可能会变成1000亿美元的赔偿。”

本月早些时候，美国环境保护署提出了降低饮用水中PFAS化学物质最大污染物水平的新规定——此举如果通过，可能会导致相关公司面临更多诉讼。

与此同时，3M的核心业务也遇到了困难。顽固的高通胀和对经济衰退的担忧正在打击该公司面向消费者的业务。今年1月，3M表示，由于持续的经济障碍，该公司将裁减约2500个制造业岗位，并预计年度利润低于预期。

1月24日，3M首席执行官Mike Roman在第四季度财报电话会议上表示，该公司已对其可自由支配支出实施了“严格控制”，并指出该公司计划在2025年底前退出所有PFAS相关生产。

该公司的股价反映了这种悲观情绪。该股目前的预期市盈率约为12倍，而道琼斯指数的预期市盈率约为17倍，标普500指数为18倍。根据媒体汇编的数据，3M与标普500指数之间的市盈率差距达到2000年以来的最大水平。

尽管对PFAS和耳塞的财务影响的估计存在很大差异，但大多数人认为总成本在数百亿美元以上，尽管是将摊分到几年时间。媒体诉讼分析师Holly Froum表示，化学品污染案件的补救成本可能在30年内支付约300亿至350亿美元，而耳塞案件的补救成本预计在55亿至95亿美元左右。

与此同时，华尔街分析师对3M的平均利润预期在过去三个月下调了17%，同期收入预期下调了6%。媒体工业分析师Karen Ubelhart表示，法律问题缺乏明确性，很难计算其对收益的可能影响，从而导致进一步的不确定性。

由于围绕该公司的种种因素，分析师基本上都采取了观望态度，其中14位建议持有该股，6位建议卖出，只有一位分析师建议投资者买入——Morningstar分析师Joshua Aguilar，他对法律费用的估计低于华尔街平均水平。但Aguilar认为，尽管股价反映出诉讼风险的影响要大得多，但他表示，工业板块有更好的投资。Aguilar称:“你不能同时承受诉讼风险和糟糕的经营业绩，不幸的是，他们两者都有。恐惧已经占据了叙事。”

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