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招商证券发布研究报告称，一季度商业银行净息差仅1.74%，同比下降了23BP。业绩分化仍然延续，大行股份行业绩增速较低迷。展望下半年，经济下行压力或显现，息差同比明显收窄，信用成本有望下行，该行预计2023年A股上市银行整体盈利增速3%左右。预计未来，银行经营分化仍将延续，主推优质银行：江浙优质城商-宁波、江苏杭州、苏州等，以及优质股份行-招行、平安等。

招商证券主要观点如下：

2023年一季度，商业银行净利润增速仅1.3%，接近零增长，处于近年来的低位。主要是由于净息差大幅收窄。一季度商业银行净息差仅1.74%，同比下降了23BP。业绩分化仍然延续，大行股份行业绩增速较低迷。23Q1江浙优质银行大多延续业绩高增长，江苏及杭州银行最为突出，盈利增速均明显超过20%。股份行大多营收负增长，归母净利润增速下行。2301四大行盈利增速低迷。

中长期经营挑战不小。人口下降彻底改变诸多行业，地产及基建大时代或已结束，中长期将深刻影响银行的经营。此外，我们预计，个人按揭贷款提前偿还或持续数年，对于按揭贷款占比较高的银行造成较大的影响。我们预计未来几年，商业银行净息差将降至1.5%左右。纵观全球主要国家的标杆银行，主要通过综合经营及国际化来应对极低利率的影响。

投资建议: 经营分化延续，主推优质银行。展望下半年，经济下行压力或显现，息差同比明显收窄，信用成本有望下行，我们预计2023年A股上市银行整体盈利增速3%左右。我们认为，A股上市银行PB估值中枢为0.5倍PB，过去10年估值大幅下降的阶段基本结束了。我们预计未来，银行经营分化仍将延续，主推优质银行: 江浙优质城商-宁波、江苏杭州、苏州等，以及优质股份行-招行、平安等。

风险提示：疫情反复，经济下行超预期，房企违约增多等，导致资产质量显著恶化；金融让利，息差收窄等。

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