继多家银行下调存款利率后，证券行业也加入了降息行列。近期，包括信达证券(601059.SH)、华金证券、国融证券、西南证券(600369.SH)等在内的多家券商均公告称，从2023年6月20日左右起将客户保证金活期存款年利率下调0.05个百分点，由此前的0.25%调整为0.2%。

信达证券此前称，2023年6月8日起，工行、农行、中行、建行、交行、民生、华夏、中信、光大、广发、邮储、平安等银行根据中国人民银行关于放开对存款利率的行政性管制，市场利率定价自律机制成员在存款利率自律上限内自主确定存款利率水平的有关规定下调其存款利率。现其活期存款年利率调整为0.20%。2023年6月21日起，公司将按照上述第三方存管银行的活期存款利率0.20%为投资者计付利息。华金证券亦称，自2023年6月20日起，公司将按照活期存款利率0.2%为投资者计付利息。

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国融证券此前也表示，公司定于2023年6月22日起，将客户三方存管资金及期权保证金利率从0.25%调整为0.2%。

据了解，客户在证券公司账户里的保证金，券商会按照活期存款的利息标准给客户结算。券商以同业存款的形式将这笔钱存放在银行，银行会以同业存款的利率向券商结算这部分的利息。同业存款的利率在2%左右，但券商给客户的在0.3%左右，中间的利差收益是券商利息收入的重要组成部分。

分析人士认为，保证金账户存款利率下调对客户影响不大。一方面，因为存款利率下调的幅度较小，只有0.05个百分点；另一方面，单个客户保证金金额可能并不会很大，部分客户甚至签约了保证金理财产品。因此，综合来看，保证金利率下调最终导致客户到手的利息减少得并不多。但对于证券公司而言，由于客户数量庞大，这是一笔很可观的收益。

中证协公布的数据显示，截至2022年6月30日，140家证券公司客户交易结算资金余额(含信用交易资金)2.13万亿元。简单来说就是，客户的保证金规模超过了2万亿。

从基本面来看，券商板块估值已跌至历史低位，业绩现强势复苏。从市净率PB来看，截至6月21日收盘，中证全指证券公司指数PB已回调至1.26倍，低于历史超过93%的时间区间，较历史高点收缩近74%。另外，Wind数据显示，2023年1季度，中证全指证券公司指数整体归母净利润同比增长超过88%，增速也创出了近5年第二高的水平。

中信证券称，随着全面注册制改革的落地，资本市场改革有望转向二级市场，在证券公司估值破净和股权融资受阻的情况下，对优质券商适度放松净资本管制既有利于提升其经营效率，也有利于提升其为资本市场服务的能力。综合业务能力出色、风控能力较强的券商公司有望在行业改革与发展中受益。

相关概念股：

中国银河(06881)：2023年第一季度，集团取得营业收入人民币86.97亿元(单位下同)，同比增加18.54%；归属于上市公司股东的净利润22.49亿元，同比增加44.23%；基本每股收益0.21元。公告称，营业收入增加主要是本报告期投资业务收入增加。

申万宏源(06806)：2023年一季度，公司实现营业收入人民币57.65亿元，同比增长19.35%；归属于上市公司股东的净利润人民币20.11亿元，同比增长87.77%。

东方证券(03958)：2023年一季度，公司实现营业总收入44.37亿元，同比增长41.93%；归属于上市公司股东的净利润14.28亿元，同比增长525.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.83亿元，同比增长473.03%。

中信证券(06030)：2023年一季度，公司录得归属于母公司股东的净利润54.17亿元(人民币，下同)，同比增长3.60%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润53.30亿元，同比增长3.11%；基本每股收益0.36元，较上年同期持平。同期，营业收入153.48亿元，同比增长0.87%。

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