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上周市场继续震荡上行，除科创50指数外，A股其他主要指数均出现明显的上涨。行业方面，板块依旧呈现轮动态势，非银金融、食品饮料、煤炭、有色金融等板块涨幅居前，而上周强势的计算机、建筑材料等板块则出现调整。

北向资金的持续大幅流入助力市场震荡上行，同时外资重点加仓的大消费、大金融也成为市场风格的主线。上周四公布的美国12月CPI继续下行，环比降幅为2020年4月以来最大值。美国CPI数据进一步确认了其通胀的拐点，而随着美国通胀的降温，美联储加息的节奏亦将放缓。同时，美元指数持续滑落，人民币则强势升值，这都为外资持续流入提供了有利条件。从数据上来看，北向资金近一周流入继续大幅增加，净流入439.96亿元，今年以来，北向资金净流入640.15亿元，近三个月北向资金净流入超过1000亿元。人民币资产性价性价比提升、外资跑步进场是本轮市场行情的主要推动因素之一。

此外，随着疫情扰动影响的边际减弱以及稳经济、扩内需政策的发力，市场有望迎来外资流入、基本面改善和政策预期增强的三重共振。因此，我们认为市场短期仍有望继续强势，同时坚定看好本轮的春季行情。

在配置方面，我们认为应继续关注疫后修复和经济复苏预期增强的主线，把握科技成长板块的布局机会。一是继续关注食品饮料等核心消费板块。从需求端来看，疫情缓解、春节临近以及促消费政策的支持都将有力提振居民消费需求，行业业绩有望加速回升。从成本端来看，随着CPI-PPI剪刀差拉大，食品饮料行业受益于成本端的价格回落，有望迎来毛利率的上行和利润空间的提升。虽然板块部分细分行业已有较为明显的涨幅，但板块的整体估值仍在修复途中。此外，外资的持续流入亦将进一步提升板块股价的弹性。我们认为食品饮料的行情将长期持续。

二是推荐布局计算机、信创等科技成长板块。科技产业、高端装备等将是我国未来经济新的增长引擎，相关行业有望在今年经济复苏中扮演重要角色。同时，在价值与成长的轮动行情中，机构持仓较低、前期回调较为充分的科技成长板块具备较好的配置性价比。

三是推荐受益于经济修复预期增强的金融、地产链板块。随着经济修复预期的不断强化，宏观经济的景气度有望回升，在此环境下金融板块盈利修复的确定性较强。同时随着稳地产政策的持续发力，地产链面临的风险已得到缓解，相关行业有望迎来地产风险收敛下的估值修复。此外，较低的估值水平和极强的政策预期使板块具备良好的配置价值，建议关注银行、保险、建筑建材、家居家电等板块。

四是关注疫后短期有望快速修复的出行链和传媒板块。随着春节的到来和疫情的缓解，居民出行和文娱需求有望得到大幅改善，预计短期出行人数将大幅增加，建议短期关注出行链中业绩弹性较大的航空机场、旅游餐饮等板块和传媒中的影视院线板块。

（文章来源：中邮证券）

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