（原标题：【BT金融分析师】Adobe取得两位数增长，分析师称其将面临强劲的外汇逆风）

Adobe在2022财年成功地保持了两位数的增长，而且该公司似乎有能力在今年和中期内保持这一增长速度。

(资料图)

Adobe的增长势头，再加上该股的股价仍低于其52周高点46%，该股的估值相对具有吸引力，这可能也表明该股具有值得关注的潜力。因此，我看好Adobe的股票。

逆风与势头

尽管宏观经济环境艰难，但Adobe的增长势头在过去一年里保持得相当好。随着多数公司开始削减支出，广告行业自然也受到了影响，这意味着对Adobe创意产品的需求下降，许多投资者都预计Adobe的收入增长将会停滞。

加上该公司拥有强大的国际业务，随着美元在2022年不断飙升，这意味着Adobe同时还要面临强劲的外汇逆风。至此，人们就很容易理解为何市场预计Adobe不会增长。然而，Adobe却给股东和分析师带来了惊喜，该公司发布的数据显示保持了两位数的营收增长。

在2022财年，Adobe又一年实现了的创纪录收入，这一数字达到176.1亿美元，同比增长12%，按固定汇率计算增长15%。该公司的业务有着强劲的职称，显然，对其产品的需求达到新高。

具体而言，该公司的数字媒体业务收入为128.4亿美元，同比增长11%，按固定汇率计算为16%，而Document Cloud收入达到23.8亿美元，同比增长21%，按固定汇率计算为24%。

考虑到美元在2023财年的前几个月一直在贬值，Adobe的势头不仅可能会持续向前发展，而且该公司的收入增长甚至可能会加速。Adobe管理层对该公司今年收入的初步预期为191亿至193亿美元之间，这意味着即使是中间值也将实现9%的同比增长。

然而，该公司管理层提到，这一预期已经反了沉重的外汇逆风，这意味着该公司是基于美元将保持在2022年第四季度的水平而做出的预期。由于美元自9月份的高点以来已经下跌了约12%，而Adobe的指引相当保守，该公司2023财年的收入增长很有可能达到两位数。

利润增长对抗估值压缩

Adobe经历了严重的估值压缩，从52周高点大幅下跌。不过，与此同时，Adobe的利润仍在持续增长。该股股价的下跌同时利润增长，这使得Adobe的市盈率下降到比以前更合理的水平。

事实是，由于该公司高质量的经常性收入、业务上的护城河以及持续的增长势头，Adobe的交易价格一直很高。因此，如果以前投资者不愿意买入高价的Adobe股票，那么现在则应该关注该股最近的估值正常化。

此外，Adobe调整后的营业利润增长了约9.5%，达到近80亿美元，而调整后的每股收益达到了13.71美元的历史新高，比2021财年增长了9.9%。此外，该公司管理层预计2023财年调整后每股收益为15.30美元，这意味着增长11.6%。

Adobe股票目前的远期市盈率约为24.8倍。考虑到Adobe的公司质量和两位数的每股收益增长，这并不是一个很高的倍数，而且这比该股几年前的股价水平要合理得多。

股票回购

值得注意的是，Adobe目前的估值水平也将改善股票回购对该公司每股收益的影响。Adobe 在2022财年的股票回购额为70亿美元，而前一年为47亿美元。

由于该股股价仍处于过去10年区间的低端，与前几年相比，Adobe股票回购对每股收益增长的促进作用应该会显著增强。

分析师观点：Adobe股票值得买入吗？

再来看看华尔街，Adobe获得的一致评级为“适度买入”，这是基于过去三个月的8个买入和14个持有得出的。该股380.17美元的平均目标价意味着，未来12个月Adobe股价将持平。

结论

Adobe去年表现强劲，而在没有严重外汇不利因素的情况下，今年该公司的收入和利润增长可能会再次加速。目前，较52周高点，该股股价已经大幅下降，因此现在提供了一个相对有吸引力的投资机会，可以更好地平衡风险和回报。

作者：Nikolaos Sismanis

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