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（原标题：【BT金融分析师】小牛电动销售疲软，分析师称海外对两轮电动车需求并不明朗）

小牛电动的股价今年迄今下跌了6%。尽管该公司在蓬勃发展的电动车市场运营，但疫情的影响和欧洲销售疲软导致其销售持续下降，在我个人看来，这可能会对该公司的财务业绩产生负面影响。

此外，大宗商品（锂）价格的上涨也产生了额外的影响。我认为，目前小牛电动的基本面与买入该股将带来的风险并不匹配，所以我认为现在不是做多该股的最佳时机。

在2022年第四季度，该公司继续面临抛售压力。因此，小牛电动总销量同比下降42%，至138279辆。降幅最大的是中国市场，销量同比下降42%，至118065辆。中国的销售受到了疫情的负面影响，导致了商店客流量的减少。根据该公司管理层的言论，随着2023年疫情的缓解，该公司一线城市的销售有望复苏。

此外，当季小牛电动海外销量同比下降39%，至20214台。销售减少的原因是，该公司在欧洲的主要合作伙伴正在进行业务重组，导致销售推迟，此外海外消费者对两轮电动车需求并不明朗。

我对该公司的预测是基于其历史业绩、管理层预期和我个人的预期。

我相信在2023年，由于疫情的缓解和欧洲订单的正常化，小牛电动在中国和欧洲的销售将不断复苏。因此，我预测，在强劲的历史基础上，2023年小牛电动在中国的销量增长将达到40%，2026年将逐渐下降至10%。在海外销售方面，我预计小牛电动2023年将增长30%，到2026年将逐渐下降至10%。

此外，我预计2023年和2024年小牛电动在所有市场的每收入将继续增长5%，到2025年和2026年将下降到3%。

作者：Eugenio Catone

【本文为BT财经金融分析师简版文章，从2022年10月25日起，BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

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