（原标题：【BT金融分析师】沃尔玛利润率出现萎缩，分析师称其盈利前景堪忧）

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沃尔玛（Walmart）的股票最近遇到了困难，投资者对对该公司利润的担忧造成了一定影响。与此同时，该公司的收入增长也难以跟上支出增长的速度。因此，该公司的利润率出现了萎缩，收益也出现了下降。因此，沃尔玛的股价似乎有点贵了，尤其是在近期盈利增长前景并不乐观的情况下。

话虽如此，沃尔玛的前景也并非一片黯淡。该公司宣布连续第50年增加股息，这对收益导向型投资者来说简直是福音。股息投资者可能会继续买入该股，沃尔玛的估值可能仍将居高不下，股价可能持平。

尽管沃尔玛的销售额数据强劲，但在当前的市场环境下控制开支是一个真正的挑战。成本上升的两个主要因素是劳动力成本和产品采购成本的增长。

在劳动力成本方面，2022年美国工人的平均工资接近每小时17美元，这是2015年开始的五轮工资上涨的结果。今年1月，沃尔玛宣布再次提高最低工资，因为该公司一直在努力应对零售劳动力短缺问题。

因此，该公司员工的平均工资今年或将进一步提高。考虑到沃尔玛的商业模式属于劳动密集型，因此这可能会对沃尔玛的收益产生重大影响。

一直以来，沃尔玛是世界上最大的雇主之一，拥有230万名员工。因此，全公司范围的加薪会对气利润率产生巨大影响。

此外，还有美国通胀问题，尽管过去几个月通胀有所缓解，但与历史水平相比仍处于高位。沃尔玛一直在努力保持低价以吸引客流量，在这方面，从该公司的销售额就可以看出沃尔玛取得了成功。然而，由于商品成本与售出价格的增长不成比例，沃尔玛的利润率有所下降。在第四季度，沃尔玛的毛利率为23.5%，是16年来的最低水平，而息税折旧摊销前利润EBITDA利润率仅为5.1%，是过去20年来的最低水平。

总体拉看，沃尔玛最近的销售额增长确实值得关注。不过，在我看来，该公司似乎难以控制不断增长的支出，且盈利增长缺乏能见度，因此我并不看好该股。

作者：Nikolaos Sismanis

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