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（原标题：【BT金融分析师】星巴克估值被指严重高估，分析师称股息增长正逐渐减少）

尽管宏观经济逆风持续，但星巴克的股票交易似乎仍然带有“溢价”的标签。这家总部位于西雅图的咖啡公司继续蓬勃发展，并显示出较强劲的盈利增长潜力。然而，经过仔细研究，该公司股票的估值可能已经充分反映了星巴克的增长潜力，因此在最坏的情况下，星巴克的价值可能已经被严重高估了。

此外，星巴克股息增长速度已经逐渐放缓，目前2.0%的收益率由于缺乏令人满意的安全边际而未能引起投资者的兴趣。因此，我对星巴克股票持中性态度。

星巴克的盈利能力去年有所放缓，2022财年该公司每股收益为2.83美元，低于2021财年的3.54美元。这主要是由于通货膨胀的压力明显增加了该公司的产品、分销和总体运营成本。到目前为止，在2023财年，星巴克表现出了良好的成本控制能力，其收入增长超过了支出增长。

在第二财季，受北美强劲销售的推动，星巴克的收入增长了14.2%，达到87亿美元，其中北美市场的销售额增长了17%，达到64亿美元。这一增长主要是由于该公司同店销售额增长了12%，平均价格增长了5%。此外，该公司新店净增长率为4%。

值得注意的是，特许经营店的扩张为星巴克未来的盈利增长提供了巨大的潜力。与该公司所有的门店相比，特许经营门店通过其他费用产生更高的利润率收入。

为了抓住这个机会，创造一个更精简的商业模式，星巴克一直在逐步将更多的门店转变为特许经营门店。例如，在第二财季，来自特许经营门店的收入占星巴克总销售额的12.3%，这一数字比去年的11.1%有所增加。与此同时，星巴克有效地管理了其运营费用，其运营费用的增长率相对温和，为11.9%。因此，该公司的营业收入增长了近40%，达到13.2亿美元。

星巴克为2023财年的盈利增长奠定了基础，华尔街分析师对该公司的全年业绩越来越乐观。特别是，该公司今年的每股收益预计将增长约16.1%，达到3.44美元的新纪录。

该股目前的价格水平，意味着星巴克的远期市盈率约为31.2倍。当然，星巴克的品牌价值可能值得溢价。此外，根据普遍估计，该公司在中期内可能会保持两位数的每股收益增长。

【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。【本文为BT财经金融分析师简版文章，从2022年10月25日起，BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】

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