一个“机会”引领一场惊涛骇浪，盛宴过后，残余的冷羹汤又有谁回去收拾呢？作者以老辣的经验和笔触，将环保产业由技术转变到工程发展过程潜藏在一个故事中娓娓道来，现实和隐喻交织，令环保人冷汗涔涔、又值得深思的的故事，请读者共飨。

估值的提升，说到底还是要靠业绩，靠规范的公司治理。

辉煌科技、辉煌国际、辉煌集团业务之间多重交织，关联交易频繁发生，不但被资本市场所诟病，在内部落地执行中也矛盾重重。

(资料图片)

“工程还是直接交给辉煌国际,辉煌国际总包的项目太少，分包的项目业绩偏多，香港的投资者和监管机构一直诟病这一点，今年这个情况要有所改变。"孙振宇年初下达了指令。

辉煌科技在中原市投资建设的污水厂，就要动工了，肥水不流外人田，这个工程按以往的惯例，肯定是交给辉煌国际承建。限于两家公司都是上市公司，且都由孙振宇控股，如果合同由两家公司直接签署，就构成了关联交易，需要两家公司履行信息披露和相关审批程序，要讲清楚为什么包给了兄弟公司而不是其它方，价格确定的是否合理，其它合同条款是否恰当、公允。这玩意，嘴上说说可以，要在公告中白纸黑字的论述清楚，接受广大投资者的评判，那还是有相当难度的。

辉煌国际接到辉煌科技的业务，在签署合同时，一般不是和辉煌科技直接签署，而是在市场上找一家在股权关系上和辉煌国际、辉煌集团八竿子打不着的公司来签署合同，辉煌国际再和这个八竿子打不着的公司签署合同，这样从面上来看，辉煌科技把工程承包给了自己体系外的公司，辉煌国际也是从体系外的公司承包的工程，两家公司没有交易，不属于关联交易，不用履行上述所说的一系列程序。

这番操作下来，不明摆着把关联交易包装成了非关联交易吗，以前监管机构对这类事也是睁只眼闭只眼，现在监管机构开始关注这类操作了，严格禁止关联交易非关联化操作了。

孙振宇说的意思就是今年要两家公司直接签署合同，不能延续以往的操作了。当然，辉煌国际总包项目少，也是因为辉煌国际没有工程总包资质。

“直接签署，那就要走公开招投标的程序，通过公开招标，辉煌国际中标，就没什么问题。" 辉煌国际的工程部负责人景春林，找阿康协商辉煌国际承接中原市污水处理工程的事，阿康直接抛出了自己的观点。

“必须公开招投标吗？采用议标的形式呢?公开招投标程序走起来比较麻烦。“景春林一脸不耐烦的连珠炮的向阿康发问。

“必须是公开招投标，议标和直接给你没区别，监管机构不认。”阿康一口回绝，没有商量的余地。

“公开招投标有什么障碍吗？如果没有，仅仅是麻烦，那合乎规范和麻烦，该选择哪个，是明摆的事。”见景春林还在犹豫，阿康又特意委婉的强调了自己的观点。

“那好吧，麻烦就麻烦，我们按公开招投标操作吧。” 景春林尽管老大不乐意，但也只能勉强答应了。

两个兄弟单位之间的业务，公开招投标，那不就是自己出题，自己判卷吗？考试只是走个形式，结果早就确定了，一般是这么个理，不会出什么意外。

让人惊愕的是，公开招标的结果竟然出现了意外！

一番公开招标操作下来，经投标、专家评审，确定银河水务公司——一家从没听说过的小公司以3.14亿中标，辉煌国际报价3.55亿排名第二位！

听到这个结果，但凡思维正常的人都能笑出声来，有些人是真笑，有些人是苦笑，阿康属于后者。

阿康百思不得其解，景春林支支吾吾的，只说操作中出了差错，不肯说出原因来。阿康能想到的唯一可能，工作人员疏忽大意，自己制作了三家投标公司的标书，本该辉煌国际盖章签署的标书版本，让银河水务公司签署了，银河控股集团公司应该签署的标书版本，让辉煌国际签署了，自己完全控制的公开招投标竟出现如此低级的错误……

“只能按招标结果来了。"

“康总，想想办法，工程还得我们做，银河水务压根就没能力做这个工程。”景春林央求起阿康。

“我们让银河水务出具文件，自愿放弃中标，这样算我们中标，可以吧。”景春林想到一招。

“这样可以，但合同价格要按照银河水务的报价——3.14亿来执行，不能按3.55亿。”阿康觉得这是个解决问题的办法。

“啊，哪怎么行，3.14亿，我们完全没利润了，相当于这个工程白干了。”景春林一听阿康的话，惊叫起来。

“那没办法，这也是唯一你们能中标做这个工程的办法了。”阿康下了最后的结论。

结果只能接受了。

兄弟公司免费给自己干工程，辉煌科技占了个大便宜，天降雷锋！利好辉煌科才对，但辉煌科技也无利可图，这是何故呢？

水厂的建设，属于市政公用事业领域，为政府确定的保本微利的民生工程，政府一般按照工程实际投资额的8%左右计算投资收益，总投资额倒推回来确定吨处理费。

辉煌科技这个项目，中原市政府审批认可的是工程建设费用接近3.6亿，政府按照这个投资核算批准的吨处理费大约是1元钱，等水厂建成后，根据实际投资额来最后确定。因为兄弟公司的“无私“帮忙，工程投资额一下子少了将近4千万，粗略计算，吨处理费可能会降到8毛钱，这“忙”还是不帮的好！

辉煌科技也做工程，自己的工程为什么要包给别人，为什么不自己做呢？

阿康询问财务总监，辉煌国际自己投资的项目，自己承包工程，为什么辉煌科技不这样做呢，原来这里有会计规则的原因。

国际会计准则是可以的，但按照国内的会计准则，自己的工程自己做了，在报表上不能确认工程利润，相当于自己给自己建造房子，材料采购是要花钱的，自己的工钱自然就免了，造房子的投入自然就少一些。但承包给别人，材料和工钱都是要付的，包工头可以赚一笔，同样的房子，算起来造价就高一些。这种吃力不讨好的事，谁愿意做呢？

这规则也该改一改了吧，阿康一直对这事耿耿于怀。没过多久，阿康终于发现了一个机会。

2008年8月，财政部关于印发企业会计准则解释第2号的通知，对BOT类项目的建设期收入和利润的确认，做出了和西方会计准则类似的规定，公司子公司投资建设的项目，公司可以承包工程，可以正常地确认收入和利润了。

BOT(build-operate-transfer)即建设-经营-转让，是指政府通过契约授予私营企业(包括外国企业)以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润;特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。

阿康就这个规定和财务总监及审计机构沟通，交流，都认为从字面规定来看，应该是和西方会计准则一致了，市场上还没有出现按这个规则进行会计处理的案例。

在阿康的推动下，辉煌科技成为这个规则的第一个采用者，成为第一个吃螃蟹者。

自己投资的项目，自己承包工程，建设期就能确认收入和利润，上市公司要想业绩增长，多投资两个项目，建设期确认的巨额的利润不就可以满足了吗。这就如同我们常说的中国经济的三架马车，投资、出口、消费，靠消费和出口拉动增长多难，多慢呀，投资拉动那多得劲呀，业绩要增长多少就增长多少。

这项会计准则的改变，大家逐渐琢磨明白了，纷纷采纳。一个个环保工程公司摇身一变，产业链延伸，成了投资、建设、运营产业链一条龙的综合公司。

阿康为主动解决了一个公司发展的关键问题而沾沾自喜，没有意识到，这个会计准则的变化，就如同鸦片，公司一旦沾染，就将成瘾，会将行业和企业发展带入了另外一条道路，为行业和公司的健康发展埋下了巨大的隐患。

公司业绩增长靠投资，谁还有心思去静心向经营要效益，谁还会靠技术去混饭吃。需求侧的极不情愿，供给侧的低差异化，交易侧的复杂博弈，把中国污水处理的技术创新者几乎全部推到了延续语境下。

可以豪不夸张的说，从来没有一个会计政策的改变能对产业对公司的发展产生如此大的影响力，这个影响力，有当下的促进，也有未来巨大的破坏力。整个行业一步步走上了“投资拉动的增长“的游戏。

为争夺一个投资项目在市场上打破了头，上市公司业绩大幅增长，取得的大项目公告接连不断，随着这些公告，投资者预期的业绩增长有了充足的保障，也将股价推上了一浪又一浪的高峰，环保行业成为资本市场涨幅最高，最热的板块，大家一起分享着，Happy着，盛宴结束后的惊涛骇浪，有谁会顾及呢？ 

关键词：